ابدأ التداول الآن
اشترك في ثوانٍ مجانًا، وادخل إلى منصتك وابدأ التداول بكل سهولة.
افتح حساب تداول افتح حساب تداول تجريبي
لطالما كانت أسعار الفائدة وسوق الأسهم مرتبطتين ارتباطًا وثيقًا من حيث تأثيراتهما العديدة. عندما تطبق البنوك المركزية تغييرات على أسعار الفائدة، فإن ذلك يؤثر بشكل مباشر على الأسواق المالية، وخاصة سوق الأسهم. يمكن أن تؤثر هذه التغييرات على سلوك المستثمرين وتقييمات الأصول وأداء القطاعات. إذا كنت تفكر في الدخول إلى سوق الأسهم أو إذا كنت بالفعل داخله، فإن معرفة هذه التأثيرات يمكن أن تكون مفيدة جدًا لك. بهذه الطريقة، يمكنك التحكم بشكل أفضل في أصولك ووضع خطة أفضل وتحليل الظروف الاقتصادية.
يستجيب سوق الأسهم للتغييرات في سياسة أسعار الفائدة بسرعة كبيرة. ومع ذلك، يمكن أن تختلف ردود الفعل اعتمادًا على الخلفية الاقتصادية. يحدث هذا بشكل خاص خلال فترات التضخم. يمكن أن تؤدي رفع أسعار الفائدة أو خفضها في فترات الركود إلى آثار مختلفة. في كثير من الحالات، ليس قرار سعر الفائدة نفسه هو الذي يحرك الأسواق، بل التوقعات المحيطة به.
تعتبر أسعار الفائدة مهمة للغاية عندما يتعلق الأمر بسلوك المستثمرين واتجاه السوق. عندما تقوم البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الأوروبي بتعديل أسعار الفائدة، فإنها تؤثر بشكل غير مباشر على كل شيء. من تكاليف الاقتراض إلى أرباح الشركات ومشاعر المستثمرين، هناك العديد من العوامل التي تتأثر بتغير أسعار الفائدة. وبالطبع، فإنها تؤثر أيضًا على سوق الأسهم. فيما يلي شرح مفصل:
عندما ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة، فإن ذلك يجعل الاقتراض أكثر تكلفة. وتواجه الشركات التي تعتمد على الائتمان لتمويل التوسع أو العمليات أو الاستثمارات الرأسمالية تكاليف أعلى. وهذا يمكن أن يقلل من الأرباح، خاصة في قطاعات مثل البناء والمرافق والتصنيع. ومع ذلك، عادة ما تؤدي الأرباح المنخفضة إلى انخفاض أسعار الأسهم حيث يعيد المستثمرون تقييم التقييمات.
عندما تنخفض أسعار الفائدة، يصبح الاقتراض أرخص. ويمكن للشركات الاستفادة من انخفاض أسعار الفائدة للاستثمار أكثر في النمو. وهذا يحول الميزة إلى أرباح مستقبلية ويدعم ارتفاع أسعار الأسهم.
تؤثر أسعار الفائدة أيضًا على سلوك المستهلكين. عندما ترتفع أسعار بطاقات الائتمان وقروض السيارات والرهون العقارية، يميل المستهلكون إلى خفض الإنفاق. وهذا سيكون له تأثير سلبي على السلع والخدمات، مما يؤثر بشكل مباشر على قطاعات التجزئة والسفر وغيرها من القطاعات التي تتعامل مع المستهلكين.
من ناحية أخرى، يمكن أن تحفز أسعار الفائدة المنخفضة إنفاق المستهلكين عن طريق خفض مدفوعات القروض والرهون العقارية. ويمكن أن يؤدي ارتفاع الطلب إلى زيادة إيرادات الشركات ودعم مكاسب سوق الأسهم.
بعض القطاعات أكثر حساسية لتغيرات أسعار الفائدة من غيرها. على سبيل المثال:
تستخدم العديد من نماذج التقييم ”معدل خصم“ يعتمد على أسعار الفائدة. عندما ترتفع أسعار الفائدة، تنخفض القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، مما يؤدي إلى انخفاض تقييمات الأسهم. وهذا يؤثر بشكل أكبر على الأصول طويلة الأجل.
يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى ارتفاع التقييمات من خلال زيادة القيمة الحالية للأرباح المتوقعة. وهذا يفسر سبب ارتباط أسواق الأسهم دائمًا بتوقعات خفض أسعار الفائدة، حتى قبل حدوث أي تغيير فعلي.
عادةً ما يُقاس ”معدل الفائدة الخالي من المخاطر“ بعائدات السندات الحكومية. عندما ترتفع أسعار الفائدة، يصبح هذا المعدل أكثر جاذبية. مع ارتفاع عائدات السندات، قد يحول بعض المستثمرين رؤوس أموالهم من الأسهم إلى المنتجات ذات الدخل الثابت. يجب أن تقدم الأسهم عوائد أعلى لتظل قادرة على المنافسة.
عندما تنخفض أسعار الفائدة، تنخفض عوائد المدخرات والسندات. وهذا يشجع المستثمرين على تحمل المزيد من المخاطر. وبهذه الطريقة، يمكنهم الانتقال إلى الأسهم للحصول على عوائد أفضل، خاصة الأسهم التي تدفع أرباحًا.
لا تقتصر ردود فعل السوق على إجراءات البنك المركزي فحسب، بل تشمل التوقعات أيضًا. إذا توقع المستثمرون ارتفاع أسعار الفائدة، فقد يبيعون أسهمهم مسبقًا. من ناحية أخرى، إذا كان من المتوقع خفض أسعار الفائدة، فقد يؤدي التفاؤل إلى ارتفاع الأسعار. وقد يحدث ذلك حتى قبل الإعلان عن أي قرار.
يتم تسعير ”تأثير التوقعات“ هذا في الأسواق قبل التغييرات الفعلية في السياسة بوقت طويل. ونتيجة لذلك، ترتبط ردود فعل السوق ارتباطًا وثيقًا بالتوقعات الاقتصادية واتجاهات التضخم وبيانات البنك المركزي.
يمكن أن تحدث تحركات أسعار الفائدة في ظروف اقتصادية مختلفة. ويمكن أن تؤثر هذه التحركات على سوق الأسهم بطرق مختلفة. لذلك، لا توجد نتيجة واحدة. ومع ذلك، يمكننا إلقاء نظرة على بعض السيناريوهات الأكثر شيوعًا وكيفية تفاعل السوق معها.
عادةً ما يكون رفع أسعار الفائدة إشارة إلى محاولة البنك المركزي تهدئة الاقتصاد المحموم أو مكافحة التضخم المرتفع. على الرغم من أن هذا يبدو كخطوة قوية، إلا أن الزيادات المستمرة يمكن أن تؤثر سلبًا على الأسهم. وإليك كيفية حدوث ذلك:
القطاعات التي تواجه أعلى ضغوط هي عادة تلك التي لديها مستويات ديون عالية، مثل المرافق العامة والعقارات. ارتفاع أسعار الفائدة يعني أيضًا ارتفاع معدلات الخصم في نماذج التقييم، مما قد يضغط على نسب السعر إلى الأرباح ويؤدي إلى عمليات بيع في القطاعات ذات التقييمات المرتفعة.
ومن الأمثلة الجيدة على ذلك دورة رفع أسعار الفائدة التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي في الفترة 2015-2018. خلال هذه الفترة، ارتفعت الأسواق في البداية، ولكن بحلول أواخر عام 2018، أدت المخاوف بشأن التشديد القوي وتباطؤ النمو إلى تصحيح واسع النطاق في السوق.
عادةً ما يكون انخفاض أسعار الفائدة أمرًا إيجابيًا لسوق الأسهم، خاصةً إذا تم إجراء تخفيضات لتحفيز النمو. يمكن أن تدعم هذه البيئة ما يلي:
القطاعات التي تستفيد أكثر من غيرها هي العقارات والمرافق العامة والسلع الاستهلاكية التقديرية. كما أن أسهم شركات التكنولوجيا مفيدة جدًا خلال هذه الفترة. وعادة ما تحقق أداءً جيدًا بسبب قرار المستثمرين بالاعتماد على نمو الأرباح المستقبلية مع انخفاض تكلفة رأس المال.
ومع ذلك، إذا تم خفض أسعار الفائدة بسبب تباطؤ الاقتصاد أو خطر الركود، فقد يتفاعل السوق بحذر. وهنا يأتي دور السياق: يعتبر خفض أسعار الفائدة دعماً استباقياً وهو أمر إيجابي، ولكن إذا جاء الخفض في أعقاب أزمة أو انكماش حاد، فقد يفشل في رفع أسعار الأسهم على المدى القصير.
يمكن رؤية مثال على ذلك في صدمة كوفيد-19 في أوائل عام 2020. على الرغم من الخفض السريع لأسعار الفائدة والتيسير الكمي، انخفضت الأسواق في البداية قبل أن تتعافى مع اكتساب جهود التحفيز زخماً.
ترتبط أسعار الفائدة ارتباطًا وثيقًا بالتضخم وتوقعات النمو الاقتصادي. دعونا نلقي نظرة على كيفية تأثير هذه العناصر على سوق الأسهم.
عندما يرتفع التضخم فوق أهداف البنك المركزي، يتم استخدام رفع أسعار الفائدة للسيطرة عليه. ومع ذلك، يمكن أن يؤدي توقيت وقوة هذه الزيادات إلى استجابات مختلفة من السوق، مثل التضخم المعتدل والتضخم المرتفع.
يعني التضخم المعتدل إشارات اقتصادية صحية، خاصة مع الزيادات المطردة في أسعار الفائدة. وهذا يدعم الأسهم الدورية مثل الصناعات والخدمات المالية.
التضخم المرتفع يعني انخفاض أرباح الشركات والقوة الشرائية. وهو يضر بالقطاعات الموجهة للمستهلكين ويقلل من ثقة السوق بشكل عام.
إذا كانت رفع أسعار الفائدة شديدة أو إذا ظل التضخم مرتفعًا بينما يتباطأ النمو (الركود التضخمي)، تزداد مخاطر الركود. وهذا يؤدي إلى:
في هذه الحالة، يمكن للبنوك المركزية محاولة التخفيف. وهذا يمكن أن يعيد إحياء الرغبة في المخاطرة، ولكن فقط إذا عادت الثقة في التوقعات الاقتصادية.
لا يلزم أن تكون قرارات أسعار الفائدة رسمية لتؤثر على سوق الأسهم. فالتوقعات وحدها يمكن أن تؤدي إلى تحركات كبيرة في الأسعار.
على سبيل المثال، قد تبدأ أسعار الأسهم في الانخفاض عندما يتوقع المتداولون رفع أسعار الفائدة، حتى قبل أن يتخذ البنك المركزي أي إجراء. وذلك لأن التدفقات النقدية المستقبلية من الشركات من المتوقع أن تقل قيمتها في ظل ارتفاع أسعار الفائدة، مما يقلل من القيمة الحالية للأسهم. ويحدث العكس عندما يتوقع خفض أسعار الفائدة. يضع المستثمرون في اعتبارهم تحسن الربحية وتيسير شروط الائتمان.
الدور الرئيسي في هذه الحالة هو التوجيه المستقبلي. يمكن أن تشير تصريحات صانعي السياسة إلى التغييرات القادمة، مما يمنح الأسواق الوقت للتكيف. في بعض الأحيان، يتم تضمين التوقعات في الأسعار بشكل فعال لدرجة أن قرار سعر الفائدة الفعلي لا يسبب سوى رد فعل ضئيل أو لا يسبب أي رد فعل على الإطلاق. يُعرف هذا بظاهرة ”شراء الشائعات وبيع الأخبار“.
بالإضافة إلى ذلك، تؤثر بيانات التضخم والعمالة على هذه التوقعات. وتعد تقارير الوظائف القوية مثالاً جيدًا على ذلك. فقد تدفع الأسواق إلى توقع سياسة نقدية أكثر تشددًا، في حين أن التضخم الأضعف قد يرفع الآمال بتخفيف السياسة النقدية.
تستجيب القطاعات المختلفة في سوق الأسهم بشكل مختلف للتغيرات في أسعار الفائدة. وتختلف الحساسية بشكل كبير اعتمادًا على تكاليف الاقتراض والأرباح المستقبلية والطلب الاستهلاكي.
من الشائع أن تستفيد الأسهم المالية من ارتفاع أسعار الفائدة. على سبيل المثال، تميل البنوك إلى كسب المزيد من الفارق بين الفائدة التي تدفعها على الودائع وتلك التي تفرضها على القروض. ومع ذلك، يمكن أن تؤدي الزيادات الحادة أو غير المتوقعة في أسعار الفائدة إلى تشديد الائتمان، مما قد يزيد من مخاطر التخلف عن السداد.
عادةً ما تتأثر العقارات سلبًا بارتفاع أسعار الفائدة. يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكاليف الرهن العقاري والتمويل، مما قد يقلل من الطلب على العقارات ويؤثر سلبًا على صناديق الاستثمار العقاري (REITs). من ناحية أخرى، يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى زيادة نشاط الإسكان وقيمته.
هذه القطاعات من بين أكثر القطاعات حساسية لارتفاع أسعار الفائدة. تعتمد أسهم النمو بشكل كبير على الأرباح المستقبلية، وارتفاع أسعار الفائدة يقلل من القيمة الحالية لتلك الأرباح المستقبلية. ونتيجة لذلك، يمكن أن يكون أداء الشركات التي تعتمد على التكنولوجيا والابتكار أقل من المتوقع في بيئات ارتفاع أسعار الفائدة.
يصبح الاقتراض أكثر تكلفة للمستهلكين عندما ترتفع أسعار الفائدة. وهذا يمكن أن يقلل الإنفاق على السلع والخدمات غير الأساسية. ونتيجة لذلك، تتأثر الشركات في القطاع التقديري سلبًا. وعادة ما يدعم انخفاض أسعار الفائدة الإنفاق ويفيد هذا القطاع.
تعتبر هذه القطاعات قطاعات دفاعية. فهي عادة ما تكون أقل تأثرًا بتقلبات أسعار الفائدة، حيث يظل الطلب على الكهرباء والمياه والسلع الأساسية مستقرًا نسبيًا. ومع ذلك، فإن المرافق العامة تحمل أعباء ديون عالية. وهذا يجعلها عرضة إلى حد ما لزيادة تكاليف الاقتراض.
تلعب أسعار الفائدة دورًا محوريًا في تشكيل اتجاه ومزاج سوق الأسهم. من التأثير على أرباح الشركات إلى تغيير رغبة المستثمرين بين المخاطرة والأمان، يمكن أن تؤثر تغيرات أسعار الفائدة على القطاعات وفئات الأصول بطرق مختلفة. في حين أن ارتفاع أسعار الفائدة قد يضغط على أسهم النمو ويبطئ النشاط الاقتصادي، فإن انخفاض أسعار الفائدة يمكن أن يحفز الاستثمار ويدفع السوق إلى الارتفاع. ومع ذلك، فإن قرارات أسعار الفائدة ليست وحدها التي تحرك الأسواق؛ فالتوقعات والمخاوف من التضخم والركود الاقتصادي لها أيضًا تأثير كبير.
ماذا يحدث للسندات عندما ترتفع أسعار الفائدة؟
عندما ترتفع أسعار الفائدة، تصبح السندات الحالية ذات العائد المنخفض أقل جاذبية، مما يؤدي إلى انخفاض أسعارها. هذه العلاقة العكسية هي مبدأ أساسي في الاستثمار في الدخل الثابت.
لماذا ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة؟
ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم، والحد من الاقتراض المفرط، وتبريد الاقتصاد المحموم. عادةً ما تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى إبطاء الإنفاق الاستهلاكي والاستثمار التجاري.
كيف تؤثر توقعات أسعار الفائدة على أسعار الأسهم؟
حتى قبل التغييرات الفعلية في أسعار الفائدة، تتفاعل أسواق الأسهم مع التوقعات. إذا اعتقد المستثمرون أن أسعار الفائدة سترتفع، فغالبًا ما يضعون ذلك في الاعتبار من خلال بيع الأصول الأكثر خطورة.
ما هو تأثير أسعار الفائدة المنخفضة على سلوك المستهلكين؟
تقلل أسعار الفائدة المنخفضة من تكلفة الاقتراض، مما يشجع المستهلكين على إنفاق المزيد على السلع والمنازل والخدمات. وغالبًا ما يدعم ذلك قطاعي التجزئة والإسكان.
كيف تؤثر تغيرات أسعار الفائدة على الأسهم التي تدفع أرباحًا؟
يمكن أن تقلل أسعار الفائدة المرتفعة من جاذبية الأسهم التي تدفع أرباحًا، حيث تبدأ البدائل الأكثر أمانًا مثل السندات في تقديم عوائد تنافسية، مما يجذب المستثمرين المهتمين بالدخل بعيدًا عن الأسهم.
هل ترغب في تعلم كيفية النظر إلى الأسواق المالية من زاوية مختلفة؟ إذن استمر في القراءة واستثمر بنفسك مع ZitaPlus.
