Начать торговать сейчас
ZitaPlus: знания и поддержка для вашего успеха.
Открыть реальный счёт Открыть демо-счёт
Процентные ставки и фондовый рынок всегда были тесно связаны между собой с точки зрения их многочисленных последствий. Когда центральные банки вносят изменения в процентные ставки, это напрямую влияет на финансовые рынки, особенно на фондовый рынок. Эти изменения могут повлиять на поведение инвесторов, оценку активов и результаты деятельности сектора. Если вы думаете о вхождении на фондовый рынок или уже находитесь на нем, знание этих последствий может быть для вас весьма выгодным. Таким образом, вы сможете лучше контролировать свои активы, разработать более эффективный план и проанализировать экономическую ситуацию.
Фондовый рынок очень быстро реагирует на изменения в процентной политике. Однако реакция может варьироваться в зависимости от экономической ситуации. Особенно это проявляется в периоды инфляции. Повышение или понижение ставок в период рецессии может иметь разные последствия. Во многих случаях рынки движут не сами решения о ставках, а ожидания, связанные с ними.
Процентные ставки играют важную роль в поведении инвесторов и направлении рынка. Когда центральные банки, такие как Федеральная резервная система или Европейский центральный банк, корректируют процентные ставки, они косвенно влияют на все. От затрат на заимствования до корпоративных прибылей и настроений инвесторов — многие факторы зависят от изменения ставок. Конечно, они также влияют на фондовый рынок. Вот подробное объяснение:
Когда центральные банки повышают ставки, заимствования становятся более дорогостоящими. Компании, которые полагаются на кредиты для финансирования расширения, операционной деятельности или капиталовложений, сталкиваются с более высокими затратами. Это может привести к снижению прибыли, особенно в таких секторах, как строительство, коммунальные услуги и производство. Однако снижение прибыли обычно приводит к снижению цен на акции, поскольку инвесторы пересматривают их оценку.
Когда процентные ставки падают, заимствования становятся дешевле. Компании могут воспользоваться более низкими ставками, чтобы инвестировать больше в рост. Это дает преимущество для будущих доходов и поддерживает более высокие цены на акции.
Процентные ставки также влияют на поведение потребителей. Когда повышаются ставки по кредитным картам, автокредитам и ипотечным кредитам, потребители, как правило, сокращают расходы. Это оказывает негативное влияние на товары и услуги, что напрямую сказывается на розничной торговле, туризме и других секторах, ориентированных на потребителей.
С другой стороны, более низкие ставки могут стимулировать потребительские расходы за счет снижения выплат по кредитам и ипотечным кредитам. Усиление спроса может повысить доходы компаний и поддержать рост фондового рынка.
Некоторые секторы более чувствительны к изменениям процентных ставок, чем другие. Например:
Многие модели оценки используют "дисконтную ставку", основанную на процентных ставках. Когда ставки растут, текущая стоимость будущих денежных потоков снижается, что приводит к снижению стоимости акций. Это в наибольшей степени влияет на активы с длительным сроком погашения.
Падение ставок повышает оценки за счет увеличения текущей стоимости ожидаемой прибыли. Это объясняет, почему фондовые рынки всегда связаны с ожиданиями снижения ставок, даже до фактических изменений.
"Безрисковая ставка" обычно измеряется доходностью государственных облигаций. Когда процентные ставки растут, она становится более привлекательной. По мере роста доходности облигаций некоторые инвесторы могут переводить капитал из акций в продукты с фиксированным доходом. Акции должны предлагать более высокую доходность, чтобы оставаться конкурентоспособными.
Когда ставки падают, доходность сбережений и облигаций снижается. Это побуждает инвесторов идти на больший риск. Таким образом, они могут перейти к акциям для получения более высокой доходности, особенно к акциям, приносящим дивиденды.
Реакция рынка обусловлена не только действиями ЦБ, но и ожиданиями. Если инвесторы ожидают повышения ставок, они могут заранее продать акции. С другой стороны, если ожидается снижение ставок, оптимизм может привести к росту рынка. Это может произойти еще до официального объявления.
Этот "эффект ожиданий" учитывается в ценах на рынках задолго до фактических изменений в политике. В результате реакция рынка тесно связана с экономическими прогнозами, тенденциями инфляции и заявлениями центрального банка.
Изменения процентных ставок могут происходить в различных экономических условиях. Эти изменения могут повлиять на фондовый рынок по-разному. Таким образом, нет единственного результата. Однако мы можем рассмотреть некоторые из наиболее распространенных сценариев и то, как рынок обычно реагирует на них.
Повышение ставок обычно является сигналом того, что центральный банк пытается охладить перегретую экономику или бороться с высокой инфляцией. Хотя это выглядит как мощный шаг, устойчивый рост ставок может оказать давление на акции. Вот как это работает:
Секторы, которые испытывают наибольшее давление, — это, как правило, секторы с высоким уровнем задолженности, такие как коммунальные услуги и недвижимость. Более высокие ставки также означают более высокие ставки дисконтирования в моделях оценки, что может сжать коэффициенты цены к прибыли и вызвать распродажи в сегментах с высокой оценкой.
Хорошим примером является цикл повышения ставок ФРС в 2015–2018 годах. В этот период рынки сначала росли, но к концу 2018 года опасения по поводу агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики и замедления роста вызвали широкую коррекцию рынка.
Снижение процентных ставок, как правило, положительно сказывается на фондовом рынке, особенно если сокращения производятся для стимулирования роста. Такая среда может способствовать:
Наибольшую выгоду получают секторы недвижимости, коммунальных услуг и потребительских товаров. Кроме того, в этот период довольно выгодны акции технологических компаний. Они обычно демонстрируют хорошие результаты, поскольку инвесторы делают ставку на будущий рост прибыли при снижении стоимости капитала.
Однако если ставки снижаются из-за замедления экономического роста или риска рецессии, рынок может отреагировать с осторожностью. Здесь важен контекст: снижение ставок, рассматриваемое как проактивная поддержка, является оптимистичным фактором, но если снижение следует за кризисом или резким спадом, оно может не привести к росту акций в краткосрочной перспективе.
Примером может служить шок, вызванный COVID-19 в начале 2020 года. Несмотря на быстрое снижение ставок и количественное смягчение, рынки сначала резко упали, а затем восстановились, когда меры стимулирования начали давать результаты.
Процентные ставки тесно связаны с инфляцией и ожиданиями экономического роста. Давайте посмотрим, как эти факторы влияют на фондовый рынок.
Когда инфляция превышает целевые показатели центрального банка, для ее сдерживания используется повышение процентных ставок. Однако время и сила этих повышений могут привести к разным реакциям рынка, таким как умеренная и высокая инфляция.
Умеренная инфляция означает здоровые экономические сигналы, особенно при стабильном повышении ставок. Это поддерживает циклические акции, такие как промышленные и финансовые.
Высокая инфляция означает снижение корпоративных прибылей и покупательной способности. Это наносит ущерб секторам, ориентированным на потребителя, и снижает общее доверие рынка.
Если повышение ставок слишком агрессивно или если инфляция остается высокой при замедлении роста (стагфляция), риски рецессии увеличиваются. Это приводит к:
В этом случае центральные банки могут попытаться смягчить политику. Это может возродить склонность к риску, но только в том случае, если вернется уверенность в экономических перспективах.
Решения по процентным ставкам не обязательно должны быть официальными, чтобы повлиять на фондовый рынок. Одни только ожидания могут привести к значительным колебаниям цен.
Например, цены на акции могут начать снижаться, когда трейдеры ожидают повышения ставок, даже до того, как центральный банк примет соответствующее решение. Это происходит потому, что в условиях более высоких ставок ожидается снижение стоимости будущих денежных потоков компаний, что приводит к снижению текущей стоимости акций. При ожидании снижения ставок происходит обратное. Инвесторы учитывают в ценах улучшение прибыльности и смягчение условий кредитования.
Ключевую роль в этой ситуации играет прогнозирование. Заявления политиков могут сигнализировать о предстоящих изменениях, давая рынкам время на адаптацию. Иногда ожидания учитываются в ценах настолько эффективно, что фактическое решение по ставкам вызывает слабую реакцию или не вызывает ее вовсе. Это явление известно как "покупай на слухах, продавай на новостях".
Кроме того, на эти ожидания влияют данные по инфляции и занятости. Хорошим примером является сильный отчет по занятости. Он может привести к тому, что рынки будут ожидать ужесточения денежно-кредитной политики, в то время как более слабая инфляция может вызвать надежды на ее смягчение.
Разные секторы фондового рынка по-разному реагируют на изменения процентных ставок. Чувствительность к ним значительно различается с учетом затрат на заимствования, будущих доходов и потребительского спроса.
Финансовые акции обычно выигрывают от повышения процентных ставок. Например, банки, как правило, получают больше дохода от разницы между процентами, которые они платят по депозитам, и процентами, которые они взимают по кредитам. Однако резкое или неожиданное повышение ставок может также привести к ужесточению кредитной политики, что может увеличить риски дефолта.
На рынок недвижимости, как правило, негативно влияет повышение процентных ставок. Повышение ставок приводит к росту затрат на ипотеку и финансирование, что может снизить спрос на недвижимость и оказать давление на инвестиционные фонды недвижимости (REIT). С другой стороны, снижение ставок, как правило, приводит к росту активности на рынке жилья и повышению его стоимости.
Эти секторы являются одними из наиболее чувствительных к повышению ставок. Ростовые акции в значительной степени зависят от будущих доходов, а повышение ставок снижает текущую стоимость этих будущих доходов. В результате компании, ориентированные на технологии и инновации, могут демонстрировать низкую доходность в условиях повышения ставок.
При повышении процентных ставок заемные средства становятся более дорогими для потребителей. Это может привести к сокращению расходов на несущественные товары и услуги. В результате компании в секторе дискреционных товаров испытывают негативное влияние. Падение ставок обычно поддерживает расходы и благоприятно сказывается на этом сегменте.
Эти секторы считаются защитными. Они, как правило, менее подвержены влиянию колебаний ставок, поскольку спрос на электроэнергию, воду и товары первой необходимости остается относительно стабильным. Однако коммунальные услуги имеют высокую долговую нагрузку. Это делает их в некоторой степени уязвимыми к увеличению затрат на заимствования.
Процентные ставки играют центральную роль в формировании направления и настроений на фондовом рынке. От влияния на корпоративные доходы до изменения интереса инвесторов к риску и безопасности, изменения ставок могут по-разному сказываться на различных секторах и классах активов. В то время как рост ставок может оказать давление на акции роста и замедлить экономическую активность, падение ставок может стимулировать инвестиции и привести к росту рынка. Однако рынки движут не только решения о ставках; значительную роль играют также ожидания, опасения по поводу инфляции и страхи рецессии.
Что происходит с облигациями при повышении процентных ставок?
При повышении ставок существующие облигации с более низкой доходностью становятся менее привлекательными, что приводит к падению их цен. Эта обратная зависимость является ключевым принципом инвестирования в инструменты с фиксированным доходом.
Почему центральные банки повышают процентные ставки?
Центральные банки повышают ставки, чтобы контролировать инфляцию, сократить чрезмерное кредитование и охладить перегретую экономику. Более высокие ставки обычно замедляют потребительские расходы и инвестиции в бизнес.
Как ожидания в отношении ставок влияют на цены акций?
Еще до фактического изменения ставок фондовые рынки реагируют на ожидания. Если инвесторы считают, что ставки будут расти, они часто учитывают это в цене, продавая более рискованные активы.
Как низкие процентные ставки влияют на поведение потребителей?
Низкие ставки снижают стоимость заимствований, побуждая потребителей тратить больше на товары, жилье и услуги. Это часто поддерживает розничную торговлю и секторы, связанные с жильем.
Как изменения процентных ставок влияют на акции, приносящие дивиденды?
Более высокие ставки могут снизить привлекательность дивидендных акций, поскольку более безопасные альтернативы, такие как облигации, начинают предлагать конкурентоспособную доходность, отвлекая инвесторов, ориентированных на доход, от акций.
Хотите научиться смотреть на финансовые рынки под совершенно другим углом? Тогда продолжайте читать и инвестируйте в себя вместе с ZitaPlus.
